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资管新规落地逾1年,财富管理产品不再稳赚不亏,背后有何深意?

2019-11-12 18:59:02

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原标题:资管新规落地逾1年,财富管理产品不再稳赚不亏,背后有何深意?

自2018年资产管理行业一系列新的规章制度发布实施以来,监管部门顺应金融业发展规律,对资管业务进行全面的梳理和规范,开启了资管行业发展的新生态。日前,公募基金、券商资管、银行理财等领域的资管业界人士,围绕资管新规落地逾1年来,行业发展的新生态、投资者教育的新趋势、资管产品和机构评价体系的新变化各抒己见。

谋转型——重塑行业新生态

资管新规发布后,银行理财加速向净值化转型,公募基金淘汰保本基金、分级基金等“落后产能”,券商资管对过去的大集合产品加速规范。

天津银行资产管理部总经理刘刚领表示,资管新规落地1年多来,银行理财的转型顺风顺水。监管部门要求理财产品打破刚兑,保本理财产品发行减少;新规及相关细则也对同业理财进行规范;净值型银行理财产品存续规模占比不断提高,标准化产品占比也不断提高。目前,行业面临对未来发展路径不确定的焦虑。一是投资者低风险偏好和畏惧净值波动的挑战,从客户风险等级评估看,中等以上风险等级客户仅占0.13%;二是面对商业银行类信贷文化和投资文化的冲突;三是面临将风险隔离与商业银行各条线协同有机统一起来的难题。

中航证券有限公司资管业务部总经理康云龙表示,券商渠道相对较弱,券商资管转型是系统性工程,主要是从产品维度、投研维度、客群维度,以客户风险偏好为基础设计产品体系。从人才培养机制到考核机制等,需要探讨建立适当化的机制。

安信证券资产管理部总经理李力表示,券商资管转型过程中既要压缩通道业务规模,又要深挖在资本市场中的投研能力、风险定价能力和产品创设能力。今年在转型过程中一方面在权益类方面做了尝试,包括科创板打新多策略产品,该产品也非常适合银行资管需求,另一方面针对客户绝对收益偏好做了量化FOF产品。

中国对外经济贸易信托有限公司总经理助理兼财富管理中心总经理卫濛濛表示,资管新规要求净值化和标准化,对信托行业的影响较大。对信托公司来说,过去做非标业务、场外业务,如今转型积极拥抱净值型产品和标准化市场。另一方向是信托业也在积极拥抱资本市场,很多公司组建固收投资团队、权益投资团队、衍生品投资团队,在过去两年中也都取得了很好的业绩。信托公司在资本市场转型过程中首先拥抱绝对收益策略。另外,信托利用自身优势做FOF类投资,希望能够跟市场上更广泛的私募管理人、公募管理人合作,为客户配置合适的产品。

中国社会科学院金融所副研究员袁增霆表示,目前一些财富公司及网贷机构出现较大的问题,这一变化预计将对信托带来利好效应。目前的趋势之一是资金和资源在向持牌金融机构的回归,体现在两方面,一是投资者的风险偏好回归,给金融机构创造了理性的展业环境;另外人才也在向平台金融机构回归。

换思路——推动投资者教育升级

针对资产管理行业转型中的困难,各类资产管理机构能否再像“刚性兑付”时代一样,重产品、重流量、重规模,“卖完了就甩手不管”,忽视客户的体验和投资管理?招银理财有限责任公司首席投资官范华认为,转型中最大的挑战就是投资者的接受程度。随着预期收益型产品越来越少,投资者教育当然要跟上,希望未来投资者会逐步接受高风险、高收益的产品。

刘刚领表示,非保本理财的总规模没有变,但发行银行理财的机构一年时间有180家机构退出了市场。这对于头部银行资管机构而言,出现了和其他商业银行共同推动产品合作的机会。从存量客户的挖掘到新客户的引流,到搭建场景,到投资端的辅助决策都成为合作比较深入的一方面。

康云龙表示,在新的资管生态环境下,金融机构间的跨机构合作有两条主线。一是要充分发挥自身机构资源禀赋,形成比较优势。二是在资产端获取能力上发挥自身优势。比如有产业背景的券商,在产融结合背景下,可以为市场提供系列产业集群下的资产。第二条主线是在细分领域下做精做强。例如,中航证券在信托业务转型过程中,为一系列信托公司做投资顾问,形成了数十亿元的规模。

李力表示,银行理财子公司、券商和信托,在新资管时代来临的时候应该共同营造新生态,要有更开放的心态拥抱竞争,发挥自己的优势,共同夯实合作基础。未来的投资者教育和市场维护在这方面需要各机构共同努力,提高投资者对净值化产品的接受程度,将成为各类机构重要的合作方向之一。

促合作——跨机构“联姻”层出不穷

资管新规发布一年多以来,银行理财产品净值化突飞猛进,净值型产品数量爆发性增长,如何搭建横跨银行理财、信托、基金的“统一”评价体系?目前业内没有统一的标准,中证金牛等公司正在探索第三方研究机构对资管产品进行科学、统一、公开的评价机制建设。中证金牛(北京)投资咨询有限公司有关部门负责人表示,第三方资管产品评价机构,应依托自身的数据优势和金融产品评价经验,探索净值型银行理财评价体系,定期对银行理财发行机构和理财产品开展评价,努力促进银行理财行业阳光、透明、高效发展,助力银行理财净值化转型。近期,中证金牛与万得信息技术有限公司也开启了双方银行理财数据合作,旨在推动银行理财健康、有序发展。

在谈到银行理财机构特别是理财子公司与其他资管机构合作空间时,部分业内人士表达了开放式银行、开放式券商、开放式信托的合作理念。范华认为,银行资管要为客户做出最好的风险调整后收益,只要管理人能够提供最好的风险调整后收益或者同类产品里的好收益,都会考虑合作。外部有很多优秀管理人可以选择,招银理财将来也会推出FOF和MOM这类产品,希望为投资者创造收益。

兴业银行资管部副总裁汪圣明认为,资管行业希望能够建成一个市场各方都有良好合作互动的开放平台。比如,在产品方面,线上线下渠道建立基于对产品认同的销售生态圈;在投研方面,针对优秀的买方机构、卖方机构形成的开放交易平台。

中国民生银行资产管理部副总经理李畅表示,资管新规落地一年来,不存在银行理财“碾压”基金的情况,也不存在谁替代谁的关系。从行业发展趋势上看,行业合作可以是全方位的。资管行业有唯一的标准就是业绩,要和最好的机构合作。销售渠道是全方位开放式的,也愿意找互联网公司或其它代销机构。

在青岛银行资产管理事业部总裁王茜看来,与其他机构的合作分两个方向:一个是产品端,要抓住数据和互联网时代,与优势平台合作,精准营销。另一个是投资端,在细分的大类资产中,银行有优势也有劣势,在一些银行没有长期培养的方面,比如,权益类资产,需要时间积累,需要文化和风格的积淀,在权益、量化等等方面,城市商业银行可以加快与优秀的私募基金、公募基金合作。

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